«Рост тарифов на энергоресурсы, высокий внутренний спрос и внешняя экономическая неопределённость» — о том, что ключевая ставка ЦБ сохранена без изменений.
Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне годовых 14 процентов.
Регулятор разъяснил решение тем, что вторичные эффекты повышения тарифов на энергоресурсы, высокий внутренний спрос и внешние экономические риски требуют продолжения жёсткой денежно-кредитной политики.
Инфляционные ожидания снизились, и если базовый инфляционный прогноз улучшится, могут возникнуть основания для поэтапного снижения ставки в дальнейшем.
Правление Центрального банка приняло решение сохранить ключевую ставку на уровне годовых 14 процентов на заседании 17 июня.
Регулятор сообщил, что несмотря на снижение инфляции, высокий внутренний спрос, рост тарифов на энергию и внешние экономические риски требуют продолжения твёрдой денежно-кредитной политики.
В мае годовая инфляция в Узбекистане снизилась до 5,5 процента. Центральный банк объяснил это в основном тем, что прямое влияние повышения тарифов на энергоресурсы на инфляцию в прошлом году выведено из расчётов.
Однако устойчивый базовый компонент роста цен остаётся высоким. В частности, базовая инфляция составила 5,7 процента. Рост цен на услуги хотя и замедлился, ускорение инфляции по продовольственным товарам наблюдалось.
Население и предприятия продолжают испытывать снижающиеся инфляционные ожидания. Прогнозы специалистов финансового сектора на долгосрочную перспективу также улучшились. Тем не менее, темпы розничной торговли, услуг, туризма и инвестиций остаются высокими, что свидетельствует о сохранении сильного совокупного спроса в экономике.
Кроме того, активизация бюджетных расходов в последние месяцы ожидается поддержать экономический рост и совокупный спрос в ближайших кварталах.
Центральный банк отметил, что повышение тарифов на энергоресурсы с июня оказывает кратковременное влияние на инфляцию. Помимо прямого воздействия тарифов, рост затрат на транспорт, производство и прочие расходы может привести к возникновению вторичных инфляционных давлений.
Регулятор оставил прогноз на конец 2026 года без изменений: инфляция около 6,5%, экономический рост в диапазоне 7–7,5%.
По мнению Центрального банка сформированные в экономике позитивные реальные ставки поощряют население и бизнес к сбережениям, обеспечивают сбалансированный рост кредитования и помогают сдерживать инфляционное давление.
Также отмечено, что волатильность цен на продукты питания и энергию на мировых рынках, рост затрат на логистику и сохранение высокой стоимости внешних финансовых ресурсов остаются основными рисками.
Центральный банк сообщил, что при последовательном снижении инфляционных ожиданий и при ограничении вторичных эффектов повышения тарифов и улучшении базового инфляционного прогноза возникнут основания для поэтапного смягчения монетарной политики в будущем.
Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению вопроса о ключевой ставке назначено на 29 июля 2026 года.
