Почему Центральный банк оставил основную ставку без изменений?
Центральный банк сохранил основную ставку на уровне 14 процентов. Решение объясняется тем, что, несмотря на снижение инфляции, процесс стабилизации цен замедлился, инфляционные ожидания остаются выше прогноза, а в экономике сохраняется высокий совокупный спрос. По мнению регулятора, текущие жесткие денежно-кредитные условия необходимы для устойчивого снижения инфляции до целевого показателя в 5 процентов.
Правление Центрального банка на своем заседании 29 апреля 2026 года приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14 процентов годовых. Регулятор объяснил это решение тем, что, хотя инфляция снижается, в экономике все еще сохраняются факторы, оказывающие давление на цены.
В марте 2026 года общая инфляция снизилась до 7,1 процента в годовом выражении, а базовая инфляция составила 5,7 процента. Согласно обновленным прогнозам, по итогам года инфляция ожидается на уровне около 6,5 процента. Однако этот показатель выше целевого уровня Центрального банка в 5 процентов. По этой причине регулятор считает, что пока рано смягчать денежно-кредитные условия.
По данным Центрального банка, хотя инфляция снизилась в последние месяцы, процесс стабилизации цен замедлился. Мартовское снижение произошло в основном за счет выхода из эффекта высокой базы прошлого года по некоторым товарам. Это не означает полного устранения инфляционного давления.
Инфляционные ожидания в экономике также продолжили снижаться в марте, однако формируются на уровне выше прогнозных показателей инфляции. Замедление широкомасштабного снижения инфляции в последние месяцы, а также текущие инфляционные тенденции указывают на сохранение определенного инфляционного давления в экономике.
На решение также повлияла высокая экономическая активность. В первом квартале 2026 года реальный валовой внутренний продукт вырос на 8,7 процента. Активность в сферах услуг, строительства и торговли указывает на высокий совокупный спрос в экономике.
В сообщении отмечается, что "на фоне ускорения экономической активности, высокого совокупного спроса и неопределенностей во внешней экономической среде" было признано необходимым продолжить жесткие денежно-кредитные условия.
Во внешней экономической ситуации на фоне обострения геополитических конфликтов усиливаются риски роста цен на нефть и продовольствие на мировом рынке. Это, наряду с ростом логистических и транспортных расходов, может создать дополнительное давление на внутреннюю инфляцию через импортные цены в будущем.
В то же время, укрепление валют основных торговых партнеров, сохранение высоких цен на золото, стабильный рост экспортных поступлений и денежных переводов поддерживают предложение на внутреннем валютном рынке.
По данным Центрального банка, положительные реальные процентные ставки в экономике способствуют поддержанию склонности населения к сбережениям, а также умеренности темпов кредитования. Сохранение текущих денежно-кредитных условий позволит устойчиво снизить инфляцию до целевого уровня и сдержать инфляционные ожидания.
Будет обеспечена достаточная жесткость денежно-кредитных условий в случае возникновения риска задержки достижения целевого уровня инфляции в результате усиления факторов, повышающих общую инфляцию, и роста инфляционных ожиданий.
Следующее заседание правления Центрального банка по пересмотру основной ставки запланировано на 17 июня 2026 года.
